第7章 皖通高速600012的前世今生（1/2）
前世：诞生与早期发展
时光回溯到1996年，在改革开放的浪潮中，安徽皖通高速公路股份有限公司正式成立，这不仅是安徽交通领域的一件大事，更是中国资本市场的一个里程碑事件，因为它是中国第一家在香港上市的公路公司，股票代码0995，也是安徽省内唯一的公路类上市公司。
彼时，中国正处于经济快速发展的阶段，基础设施建设成为推动经济增长的重要引擎。安徽省作为中国东部与中部地区的重要连接点，其交通基础设施的建设对于区域经济发展至关重要。皖通高速的成立，正是顺应了这一时代发展的需求，旨在通过市场化的运作方式，为安徽省的高速公路建设和发展筹集资金，提升公路交通的运营效率和服务水平。
1996年11月13日，皖通高速4.9301亿股h股在香港联合交易所有限公司成功上市，这一举措为公司的发展注入了强大的资金动力，也为安徽省高速公路建设开辟了新的融资渠道。通过上市，皖通高速不仅获得了资金支持，更重要的是引入了现代企业管理制度和市场化的运营理念，为公司的长远发展奠定了坚实的基础。
2002年12月，皖通高速又迈出了重要的一步，在上海证券交易所发行了人民币A股股票，股票代码。这使得公司在国内资本市场也拥有了一席之地，进一步拓宽了融资渠道，提高了公司的知名度和影响力。至此，皖通高速成为一家在A+h股两地上市的公路企业，在资本市场上崭露头角。
成长之路：关键节点与重大事件
在皖通高速的发展历程中，重要路产的获取与拓展是其不断壮大的关键。公司旗下拥有众多核心路产，像合宁高速公路，它作为上海至四川成都“两纵两横”国道主干线的重要构成部分，肩负着连接华东与中西部地区的重任，是区域经济交流与合作的交通大动脉。随着长三角一体化战略的深入推进，合宁高速的交通流量持续攀升，为皖通高速带来了丰厚的营收。2023年，合宁高速折算全程日均车流量达到
架次，较2019年增长约89%；通行费收入（含税）为14.27亿元，较2019年增长约69%。除了合宁高速，宣广高速、高界高速等也都是皖通高速的重要资产，它们共同编织起安徽省高速公路的重要骨架，在区域路网中占据着举足轻重的地位，为公司营收的稳定增长提供了有力支撑。
上市对于皖通高速而言，是具有里程碑意义的重大事件。1996年在香港联交所上市，开启了皖通高速与国际资本市场接轨的大门，为公司引入了国际化的管理经验和先进的运营理念，也拓宽了融资渠道，吸引了大量国际资本的注入，为公司早期的高速公路建设和运营提供了充足的资金保障。2002年登陆上海证券交易所，进一步强化了公司在国内资本市场的影响力，使得公司能够更好地利用国内资本力量，加速路产的扩张与升级，为后续的发展奠定了坚实的资本基础。
重大收购与扩张举措更是皖通高速实现跨越式发展的重要战略手段。2023年，皖通高速以47.71亿元收购安徽省阜周高速公路有限公司和安徽省泗许高速公路有限公司各100%的股权。阜周高速和泗许高速是当地重要的交通枢纽，拥有良好的地方政策支持和稳定的交通流量。通过此次收购，皖通高速的高速公路运营总里程显着增加，进一步完善了公司在安徽省内的路网布局，增强了公司在区域市场的竞争力。这一收购事件获得了市场的积极反馈，投资者对公司未来的盈利增长充满信心，推动公司股价在一定时期内保持稳健上升态势。此外，收购六武高速等一系列动作，都让皖通高速在市场竞争中不断巩固自身优势，拓展发展空间。
今生：现状与挑战
财务表现与经营成果
近年来，皖通高速的财务表现可圈可点。从营收数据来看，2023年公司实现营业收入66.31亿元，同比增长27.37%，归母净利润为16.6亿元，同比增长14.87%。经营活动产生的现金流量净额达到26.53亿元，同比增长36.94%，这表明公司的主营业务运营状况良好，具备较强的现金获取能力。
在毛利率方面，2023年公司销售毛利率为39.55%，虽然同比下降了3.69个百分点，但仍维持在较高水平，显示出公司在成本控制和盈利能力方面具有一定优势。资产负债率为35.07%，同比下降1.54个百分点，处于较为合理的区间，这意味着公司的债务风险相对较低，财务结构较为稳健，具备良好的偿债能力和再融资能力。从长期来看，皖通高速的营收和利润呈现出稳步增长的态势，这得益于公司核心路产的稳定运营以及路网结构的不断完善所带来的车流量增长。
行业地位与竞争优势
在行业中，皖通高速作为安徽省内唯一的公路类上市公司，占据着重要地位。公司拥有营运公路里程约609公里，所属路段多为穿越安徽地区的过境国道主干线，独特的区位优势使其在区域交通中扮演着关键角色。随着长三角一体化战略的深入推进，安徽省的经济发展加速，区域间的人流、物流往来更加频繁，皖通高速的核心路产区位优势进一步凸显，为其带来了持续增长的车流量和稳定的收入来源。
皖通高速的竞争优势还体现在其优质的路产资源和高效的运营管理上。公司旗下的合宁高速、高界高速等路产，经过多年的运营和维护，具备良好的路况和较高的通行能力。同时，公司不断引入先进的技术和管理经验，提升运营效率，降低运营成本，为司乘人员提供优质的服务体验。此外，作为上市公司，皖通高速具有较强的资本运作能力，能够通过资本市场筹集资金，支持公司的持续发展和扩张，进一步巩固其在行业中的地位。
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